光大期货【燃料油】：高低硫走势分化 但供应压力仍存

1、期货供应方面，燃料3月亚洲低硫燃料油市场的油高应压区域供应量将有所增加，预计3月将有约200万吨的低硫但供低硫燃料油从西方抵运亚洲，远高于2月的走势130-160万吨。据悉，分化巴西炼厂检修结束后开始复工，力仍下月来自巴西和阿尔及利亚的期货低硫货物出口将增加。截至3月1日当周，燃料新加坡燃料油库存录得2059.9万桶，油高应压环比前一周减少204.2万桶（9.02%）；富查伊拉燃料油库存录得1320万桶，低硫但供环比前一周增加88.6万桶（7.2%）。走势

2、分化需求方面，力仍船期数据显示，期货2023年2月山东港进口直馏燃料油船货量高达98.6万吨，环比上月大涨117%。2023年前两月进口直馏燃料油抵达山东港总量至145万吨，而去年同期仅为25万吨。自今年1月以来，稀释供应量出现下滑，随着下游需求回暖，开工率回升下，进口原油配额局部出现结构性紧张。直馏燃料油作为替代原料迅速补位，进口量明显走高。

3、油价方面，本周EIA和API美国商业原油库存继续增加，虽然幅度略超预期，但是相比前几周的大幅累库压力有所减轻，同时汽油继续去库；炼厂利用率小幅下滑，同时原油产量保持不变。数据显示，OPEC产油国本月产量为2897万桶/日，较1月增加15万桶/日，整体变动空间相对有限；另外据报道3月俄罗斯乌拉尔原油在地中海港口的装船量预计环比下降60万桶/日，俄罗斯减产或将开始逐步显现。需求端利好显著，本周中国2月官方制造业PMI录得52.6，进一步验证中国复苏的节奏向好，提振市场情绪。预计今年全年中国需求复苏将成为支撑全球原油需求的关键边际变量。

4、整体来看，本周，国际油价原震荡上行，新加坡燃料油市场延续分化走势。从基本面来看，低硫燃料油市场维持，高硫燃料油市场偏强运行。3 月的需求低迷加之西方套利货供应流入量的增加导致低硫燃料油市场偏弱。预计3月来自西方的套利货运量将比2月至少增加40万吨。目前低硫燃料油的发电端需求量有限，日本未有进口需求，韩国、台湾的进口量也在减少，而航运端需求依旧不温不火。高硫燃料油市场继续偏强运行，俄罗斯发货量的减少在短期内支撑亚洲高硫燃料油市场。此外，国内地炼端的进口需求也是高硫市场的重要支撑。但从3月船期来看，高硫仍存一定供应压力。预计短期高、低硫燃料油价格将以持稳为主。

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